江中药业保健品业务值得期待

　　投资要点：2010年公司深入执行渠道变革，OTC产品(消食片、草珊瑚、亮嗓)共实现销售收入13.93亿元。保健品业务升级、调整，2011年实现盈亏平衡是大概率事件。预计2011年初元有望通过渠道覆盖的增加和产品系列化实现增长50%以上，从而实现盈亏平衡。
　　作为健胃消食片的主要成分之一，2010年太子参价格快速上升带来较大成本压力。由于太子参并非贵稀药材，种植难度不大，生长周期只有1年，预计太子参价格有望在今年二季度(太子参的产新期为每年的5—6月)逐步回落。
　　投资评级：我们认为，公司在OTC药品销售领域积累了丰富的经验，集团机制的改革也在逐步推进中，是具备长期投资价值的股票。我们给予公司目标价40.50元，维持“买入”评级。 ■中信证券