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时富金融:瑞年保健品市场优势大

2010-09-17 15:14:37    来源: 时富金融

  时富资产管理策略师 李韵仪
  近日受中港两地的零售销数据值表现理想,本地零售股及含有内需概念板块获得明显升幅,上周寻找的落后内需股份如家电板块已作强力反弹,可见在资金力撑下,整个零售概念板块短期上升动力亦有望维持。内地中秋节放假三日,而“十·一”长假亦有七日,故借此亦有望推高零售股走势,如现阶段再追入,无疑股份的值博率大大减低,故投资者亦不妨再寻找一些落后,而同时亦具备业绩支持的内需股。
  瑞年国际(02010)是保健产品供应商,主要于内地生产及销售氨基酸营养健康产品,如保健品、健康食品及药品,而其主要产品均以自家品牌“瑞年”出售。截至今年6月底止,集团营业额及股东应占溢利分别上升1.3倍及3.3倍至6.13亿元(人民币,下同)及1.78亿元,由于集团增加了较高毛利率营养产品的比例,故其毛利率上升13.4%至73.4%,其每股基本盈利及摊薄盈利分别为18.5分及18.4分。
  鉴于集团去年全年营业额及溢利分别只达8.51亿及2.1亿元,如集团下半年能与中期业绩持平,保守估计今年全年营业额及溢利可望达12亿元及3.5亿元,与去年比较,增长约40%至50%,其每股基本盈利亦有望上升至36分。
  随着氨基酸口服液生产线于今年第三季度开始运作,集团未来将自行生产全部氨基酸产品,现时亦正逐步扩展保健品的产能,饮料生产线料于明年上半年投产,除可控制成本外、亦能扩大其产能迎合市场需要以及执行严格的产品质量控制。
  集团于去年成为氨基酸保健品市场龙头,市场占有率达32.9%,集团现时亦积极提升地方市场的渗透率,如增加宣传活动及将业务拓展至更多城市,渗透率有望增加。其现价对10年预计市盈率约16倍,与饮食股及医药股相比估值吸引,目标价7港元,相当于今年预计市盈率约19倍。
 
 
 

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